Bradesco BBI avalia que a combinação de desalavancagem, previsibilidade de caixa e pipeline consistente de crescimento sustenta uma visão positiva para a companhia os próximos anos
A JHSF vive um momento de consolidação como uma das plataformas de renda mais promissoras do mercado imobiliário brasileiro. De acordo com relatório do Bradesco BBI, a companhia deixou para trás o perfil de incorporadora e passou a ser vista como uma operadora de ativos recorrentes, com foco em shoppings, hospitalidade, aeroporto e locações. Essa transformação foi catalisada pela venda de R$ 5,2 bilhões em inventário residencial para o fundo JCDI11, operação que zerou a dívida líquida e reforçou a previsibilidade de resultados.
O Bradesco BBI retomou a cobertura da ação JHSF3 com recomendação de compra (outperform) e preço-alvo de R$ 15,00 ao fim de 2026, o que representa um potencial de valorização de 42% frente ao preço atual. O banco atribui R$ 12,00 por ação à plataforma de renda e R$ 3,00 por ação vindos do landbank da JHSF, avaliado em cerca de R$ 30 bilhões em valor potencial de vendas. Esse estoque de terrenos e projetos deve começar a ser monetizado a partir de 2031, com lançamentos anuais previstos em torno de R$ 1,5 bilhão, o que adiciona valor relevante ao preço-alvo no longo prazo. O impacto líquido do JCDI11 sobre o valuation é considerado próximo de zero, já que as obrigações de construção compensam o valor das quotas subordinadas mantidas pela empresa.
No lado operacional, a JHSF está quase dobrando sua presença em propriedades de renda. O GLA próprio de shoppings deve chegar a 98 mil m² até 2028, o portfólio de leasing residencial deve avançar para 128 unidades, o aeroporto Catarina terá 24 hangares e a rede Fasano deve alcançar 21 hotéis, ampliando presença internacional em cidades como Milão, Londres e Miami. Com isso, o EBITDA da plataforma deve atingir R$ 1,2 bilhão em 2028, com crescimento médio anual de 25% entre 2026 e 2028.
Para o Bradesco BBI, a JHSF está posicionada para ser reconhecida como uma operadora de ativos de renda comparável às maiores plataformas de shoppings do país, mas com diferenciais importantes de diversificação e expansão internacional. A combinação de desalavancagem, previsibilidade de caixa e pipeline consistente de crescimento sustenta uma visão positiva para os próximos anos.
