Custo de manter o padrão de vida subiu mais do que a renda estrutural do consumidor médio
A Kinea Investimentos traça um diagnóstico contundente sobre a situação da classe média brasileira e recorre ao filme “Parasita” como analogia. Assim como na obra sul-coreana, do cineasta Bong Joon-ho, há uma tensão permanente entre expectativa de ascensão e a dura realidade de fragilidade estrutural. O país vive uma espécie de “ressaca” após um ciclo de consumo que parecia sinalizar mobilidade social, mas que não se sustentou em bases produtivas sólidas.
Durante os anos 2000, milhões de famílias tiveram acesso a bens e serviços antes restritos, impulsionadas por crédito farto, valorização das commodities e políticas públicas expansionistas. Essa experiência foi real, mas apoiada em fundamentos frágeis. Quando o cenário externo mudou e a crise fiscal se agravou, a economia mergulhou em recessão e expôs a falta de crescimento consistente da produtividade.
Segundo a Kinea, o Brasil cresce pouco há décadas, com PIB médio de apenas 2,2% ao ano entre 1981 e 2024. Diferente de países como a Coreia do Sul, que transformaram crescimento em ganhos estruturais de renda, o Brasil alternou momentos de euforia com longos períodos de frustração. O resultado é uma economia errática, que dificulta o planejamento de famílias e investimentos de empresas.
Hoje, o retrato é de um consumidor estruturalmente fragilizado. O endividamento das famílias em relação à renda praticamente dobrou desde meados dos anos 2000 e o comprometimento com dívidas atingiu recordes, mesmo com desemprego em mínimas históricas. Isso revela que o problema não é apenas conjuntural: o custo de manter o padrão de vida subiu mais rápido do que a renda estrutural.
A sensação de exaustão disseminada na classe média nasce dessa combinação entre memória de consumo, expectativa de pertencimento e incapacidade crescente de sustentar o padrão com renda recorrente. O brasileiro médio não está apenas tentando subir; em muitos casos, luta para não descer.
Padrão virou luxo
No relatório, a Kinea Investimentos destaca que a deterioração do poder de compra da classe média brasileira fica mais evidente quando se observa o cotidiano. O carro popular, símbolo clássico de mobilidade, ilustra bem essa mudança. Há pouco mais de uma década, um modelo de entrada custava cerca de 17 salários médios; hoje, o mesmo veículo exige mais de 25.
O mesmo fenômeno se repete em itens essenciais do orçamento familiar, como plano de saúde, escola particular, aluguel em áreas centrais e até lazer. Em muitos desses casos, os reajustes superaram tanto a inflação quanto o avanço da renda média, transformando o que antes era considerado padrão em algo cada vez mais próximo de luxo.
Esse deslocamento não significa extravagância, mas sim perda de acessibilidade. O padrão de vida que se consolidou no imaginário da classe média brasileira tornou-se mais difícil de sustentar para uma parcela crescente da população. Estar no meio da distribuição de renda não garante estabilidade, segurança ou mobilidade social.
Na comparação internacional, o Brasil também se destaca negativamente. A renda média brasileira compra menos do que em outros emergentes, enquanto déficits em saneamento, educação e segurança reforçam a fragilidade estrutural. O problema, conforme a Kinea, não é apenas de consumo, mas de produção. Sem ganhos de produtividade, a renda estrutural cresce pouco e o consumo avança por canais artificiais, como crédito e transferências do Estado.
Esse modelo, cristalizado desde a Constituição de 1988, sustenta o consumo no curto prazo, mas não gera crescimento duradouro. O resultado é um ciclo de frustração, em que o padrão de vida da classe média se afasta cada vez mais da realidade.
O recado para os investidores
Para a Kinea Investimentos, o diagnóstico da “ressaca” da classe média brasileira tem implicações diretas para o mercado. O chamado “desconto estrutural” do Brasil não deve ser interpretado apenas como uma oportunidade de reprecificação ou como efeito passageiro de humor. Ele reflete fundamentos mais profundos: crescimento fraco, baixa produtividade, custo de capital elevado, volatilidade política e um consumidor estruturalmente pressionado.
Essa leitura também orienta a estratégia setorial. Em um ambiente em que o consumo discricionário da classe média segue comprimido, ganham relevância negócios com fluxos longos, demanda inelástica e receitas indexadas, como saneamento, transmissão e distribuição de energia, além de concessões e utilities em geral. Já setores altamente dependentes da normalização ampla do consumo das famílias exigem cautela, pois o endividamento do consumidor brasileiro não é um tema conjuntural, mas um regime permanente.
A mensagem final da casa é que, em um país de crescimento errático e produtividade baixa, o investidor deve privilegiar resiliência, geração de caixa e previsibilidade de fluxos, em vez de apostar em uma retomada automática do consumo. O desafio não está apenas em aliviar dívidas, mas em enfrentar a raiz estrutural do problema. Sem uma agenda consistente de produtividade, educação, investimento e disciplina fiscal, o Brasil continuará distante da “casa da colina” — e os portfólios precisarão refletir essa realidade.
