Banco destaca aceleração orgânica da divisão de gestão, expansão de rentabilidade e potencial de ganhos com integração da Linx

A Totvs apresentou resultados acima das expectativas no primeiro trimestre de 2026, impulsionada principalmente pelo desempenho da divisão de gestão, responsável por quase 90% das receitas da companhia. Em seu relatório ao mercado, o BTG Pactual classificou os números como “fortes onde mais importa” e reiterou recomendação de compra para as ações, com preço-alvo de R$ 55.

Segundo o banco, a receita recorrente da unidade de gestão cresceu 19% na comparação anual, enquanto o ebitda da divisão avançou 24%, alcançando R$ 430 milhões. A margem ebitda subiu para 30,2%, um avanço de 1,9 ponto percentual em relação ao mesmo período do ano passado. O relatório também destacou a adição orgânica de R$ 250 milhões em receita recorrente anualizada (ARR), interpretada como sinal de forte atividade comercial mesmo em um cenário de inflação mais baixa.

No consolidado, a receita líquida da companhia cresceu 16% em um ano, para cerca de R$ 1,65 bilhão, enquanto o ebitda atingiu R$ 456 milhões, ficando 5% acima das projeções do BTG. Já a RD Station teve crescimento mais moderado de receita, de 14,9%, mas voltou a se destacar pela expansão de margem e ganho de eficiência operacional. A área de Techfin apresentou estabilidade nas originações de crédito, mas sofreu impacto do aumento das provisões para inadimplência em meio à deterioração do ambiente de crédito no agronegócio.

O BTG também chamou atenção para os primeiros dados detalhados da Linx sob os padrões contábeis da Totvs. Embora o ebitda da empresa adquirida tenha vindo abaixo do que parte do mercado esperava, os analistas afirmam que os números agora refletem uma estrutura mais “limpa e comparável, com menor capitalização de despesas.

Para o banco, o principal desafio daqui para frente será acelerar o crescimento das receitas recorrentes da Linx e elevar suas margens para patamares próximos aos da operação principal da Totvs.