BTG Pactual avalia que dona das redes Raia e Drogasil fortalece um modelo de negócios cada vez mais difícil de replicar
A RD Saúde, dona das redes Raia e Drogasil, segue apresentando fundamentos sólidos que vão muito além do crescimento impulsionado pelos medicamentos da classe GLP-1. Após encontros da administração da companhia com investidores na Europa, o BTG Pactual reforçou sua visão positiva para a empresa, destacando a força operacional do negócio, os avanços no digital e o potencial contínuo de ganho de participação de mercado.
Um dos principais temas discutidos foi o mercado de GLP-1. Para o banco, a queda nos preços após o aumento da concorrência tende a ampliar o acesso aos produtos e acelerar o crescimento da categoria, em vez de comprometer sua rentabilidade. Dados apresentados pela companhia indicam que a redução dos preços já vem sendo compensada pelo aumento do volume vendido. A avaliação é de que o mercado brasileiro ainda possui amplo espaço para expansão, considerando o tamanho da população potencialmente elegível para esse tipo de tratamento.
O BTG também destaca que a história de crescimento da RD não depende exclusivamente dos medicamentos para emagrecimento. Outras categorias, como higiene, beleza e cuidados pessoais, seguem mostrando evolução, enquanto a companhia mantém ganhos de participação de mercado em diferentes segmentos.
No digital, a RD Saúde continua ampliando sua relevância. As vendas digitais já representam 31% da receita do varejo e avançaram 52% na comparação anual no segundo trimestre de 2026. A maior parte dessas vendas ocorre por canais próprios, especialmente pelo aplicativo da empresa. Segundo o banco, os clientes que utilizam tanto os canais físicos quanto digitais compram com maior frequência e geram mais receita do que aqueles que compram apenas nas lojas.
Nesse contexto, a ampla rede de aproximadamente 3,7 mil farmácias é vista como uma vantagem competitiva importante. Além de funcionarem como pontos de venda, as unidades têm papel crescente na logística, na entrega rápida de pedidos e no relacionamento com os consumidores. A estratégia inclui iniciativas como a recém-inaugurada loja Raia Conceito, em São Paulo, focada em ampliar a experiência de compra em categorias de maior valor agregado, como beleza e cuidados pessoais.
O BTG também avalia que o mercado farmacêutico brasileiro continua bastante fragmentado, oferecendo espaço para consolidação. Apesar de a RD já possuir cerca de 20% de participação nacional, a produtividade de suas lojas permanece significativamente superior à média dos concorrentes. Esse cenário sustenta o plano de abertura de entre 330 e 350 unidades em 2026.
Na visão do banco, a combinação de crescimento orgânico, expansão da rede, avanço da estratégia omnicanal e fortalecimento da relação direta com os clientes contribui para tornar o perfil de resultados da companhia cada vez mais diferenciado. Embora a concorrência digital e a pressão sobre margens permaneçam entre os principais pontos de atenção, o BTG considera que a RD Saúde segue posicionada como uma das empresas de maior qualidade e potencial de crescimento de longo prazo no varejo brasileiro.
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