Cenário do banco é de última redução nesta reunião do Copom e taxa estável em 14,25% até o fim de 2026
O BTG Pactual avalia que o Banco Central deve realizar um último corte de 25 pontos-base nesta reunião do Copom, levando a Selic para 14,25%, e depois manter a taxa estável até o fim de 2026. Segundo o banco, a decisão não decorre de conforto com o cenário inflacionário, mas da ausência de mudança relevante na comunicação do Copom, que ainda sinaliza continuidade do processo de calibragem.
O relatório destaca que os fundamentos se deterioraram desde a última reunião: inflação corrente mais pressionada, expectativas em alta, atividade econômica resiliente e novos riscos como El Niño, disrupções nas cadeias globais e possíveis mudanças regulatórias no mercado de trabalho. Esse conjunto de fatores aumenta a assimetria do balanço de riscos e dificulta a separação entre choques temporários e pressões persistentes.
As projeções do modelo replicado do Banco Central foram revisadas para 3,7%, sem margem para cortes adicionais sob leitura estrita. O BTG ressalta que a manutenção do ciclo neste momento pode ampliar a desancoragem das expectativas e comprometer a retomada futura da flexibilização.
Para 2027, o banco projeta retomada gradual dos cortes, com Selic em torno de 12,50% ao final do ano. Essa perspectiva depende da estabilização das expectativas de inflação de 2028 em torno de 3,8% e da preservação da credibilidade da política monetária.
Uma pausa mais cedo e uma comunicação mais cautelosa, conforme o BTG Pactual, seriam fundamentais para garantir espaço à flexibilização futura e acelerar a convergência da inflação à meta.
