A ata da última reunião do Comitê de Política Monetária (Copom), divulgada nesta terça-feira (10), reforçou a avaliação de que o cenário para a inflação continua desafiador e justificou a decisão de manter a taxa Selic em 13,75% ao ano. O Banco Central destacou que o ambiente externo se tornou mais adverso, com a continuidade dos conflitos no Oriente Médio pressionando os preços do petróleo e a manutenção de condições monetárias restritivas nas economias avançadas.

No cenário doméstico, o Copom observou uma desaceleração mais evidente da atividade econômica, especialmente em setores mais sensíveis ao crédito. Apesar de o mercado de trabalho seguir resiliente, o comitê identificou sinais de arrefecimento, enquanto a inflação voltou a acelerar e permanece acima do limite superior do intervalo de tolerância da meta.

O colegiado também chamou atenção para a deterioração das expectativas de inflação. As projeções coletadas na pesquisa Focus para 2026 e 2027 voltaram a subir e seguem distantes da meta, enquanto a estimativa do próprio Banco Central para a inflação no segundo trimestre de 2028 avançou para 3,5%.

Segundo a ata, o crescimento econômico deve continuar perdendo força nos próximos trimestres em razão dos efeitos da política monetária restritiva sobre o crédito e a demanda. O Copom ressaltou que esse processo de moderação é parte importante do esforço para reequilibrar a economia e promover a convergência da inflação para a meta.

O documento destaca ainda que a inflação tem sido impactada por uma combinação de choques de oferta, incluindo a alta do petróleo, efeitos climáticos associados ao El Niño, aumento dos custos trabalhistas e a depreciação do câmbio. Na avaliação do comitê, a desaceleração da atividade pode ajudar a reduzir os riscos de propagação desses choques para outros preços da economia.

A ata também reforça a preocupação com a desancoragem das expectativas inflacionárias. O Copom avaliou que, em um ambiente em que agentes econômicos projetam inflação acima da meta por períodos mais longos, é necessário preservar condições monetárias restritivas por mais tempo para garantir a convergência dos preços.

Em relação às contas públicas, o Banco Central voltou a defender a importância da disciplina fiscal e de políticas econômicas previsíveis. Segundo o documento, dúvidas sobre a trajetória da dívida pública e o enfraquecimento do esforço de reformas podem elevar os juros estruturais da economia e aumentar o custo do processo de desinflação.

Para os próximos encontros, o Copom afirmou que seguirá acompanhando a evolução da inflação, das expectativas, da atividade econômica e do cenário internacional para calibrar a política monetária. O comitê avaliou que o atual contexto, marcado por juros elevados, aumento das incertezas e desaceleração da economia, exige cautela e serenidade na condução das decisões futuras.

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