Itaú BBA vê copo meio cheio e meio vazio na temporada de balanço para Cogna, Yduqs, Ânima e Afya
A temporada de resultados para as companhias de educação na bolsa de valores tem pontapé inicial em 5 de novembro, com a divulgação da Ânima Educação, e o Itaú BBA tem boas e más notícias ao setor. A novidade ruim é de que o trimestre deve marcar um período de dificuldades operacionais, com baixa distribuição de material didático de ensino, queda de matrículas em cursos superiores e, em geral, queda de lucro nas principais empresas.
No entanto, o copo meio cheio: diminuição generalizada na curva de juros futuros em diversos pontos, consequência do rali eleitoral nos mercados, pode jogar para cima as ações de Yduqs (YDUQ3), Cogna (COGN3), Ser Educacional (SEER3) e Cruizeiro do Sul (CSED3), além da própria Ânima (ANIM3).
O banco de investimentos detalha em relatório que essa queda de juros trouxe de volta o apetite do investidor sobre as empresas de educação. Um longo período de arrumação dentro de casa das principais empresas, sob juros altos e necessidade de reduzir despesas, levou os principais incumbentes da educação privada no Brasil a acumularem caixa e se prepararem para cenários mais adversos. Essa redução de exposição aos juros reduziu a sensibiliadade das ações, diz o Itaú BBA.
Várias empresas do setor, apesar de terem baixa participação na carteira de investiodores, oferecem aos acionistas um retorno atrativo e, sobretudo, com um desconto em relação a outros setores ligados à economia brasileira.
O Itaú BBA aponta que esse retorno aos acionistas chega a 15% do fluxo de caixa das empresas em alguns casos, além da possível distribuição de dividendos atrativos. “A continuidade da geração de caixa e da melhora dos balanços pode abrir espaço para uma valorização adicional das ações caso o ambiente macroeconômico fique mais favorável”, explicam os analistas do banco.
O que esperar de Cogna, Yduqs e Ânima?
Na Yduqs, o terceiro trimestre deve trazer queda no volume de matrículas no ensino a distância, enquanto os planos híbridos e presenciais devem crescer na comparação anual. A previsão do Itaú BBA é de uma receita 4,2% maior da Yduqs neste trimestre em relação a igual período do ano passado, chegando a R$ 1,4 bilhão na linha consolidada. O aumento de gastos com as marcas Wyden e Estácio devem prejudicar o esforço da administração para diminuir o PDA, ou seja, a provisão contra créditos de difícil recuperação.
Metade do maior M&A da Educação em 2026, coordenado junto com a Yduqs, a Afya deve ter um trimestre mais positivo. O ritmo de crescimento de matrículas dos cursos de medicina vem com fôlego para levar a receita da empresa a R$ 993 milhões no trimestre, alta de 7%.
Na Cogna, um resultado um pouco mais desanimador. A expectativa é de um incremento de 2% na receita, com queda na rentabilidade do segmento da empresa que atende governos e depende da distribuição de material didático no ensino básico.
“O ensino superior, as novas matrículas presenciais devem apresentar leve crescimento, enquanto o ensino a distância deve seguir com forte queda devido às mudanças regulatórias. A maior participação das atividades presenciais também deve pressionar a rentabilidade”, diz o Itaú BBA sobre o balanço da Cogna. O banco aguarda uma receita de R$ 1,5 bilhão.
A rede de ensino Cruzeiro do Sul ainda deve sofrer um pouco mais neste trimestre, mas de forma mais suave, aponta o Itaú BBA. O registro de novos alunos no ensino presencial deve estabilizar após queda. “No ensino digital, as mudanças regulatórias devem provocar forte retração nas novas matrículas, enquanto os preços devem continuar pressionados pela competição intensa”, dizem os analistas, que esperam receita líquida de
R$ 547 milhões, patamar 6,3% superior ao registrado no ano passado.
A Ânima deve ser uma das estrelas desta temporada de balanços. A receita líquida consolidada é estimada em R$ 1 bilhão, alta de 7,3% na comparação anual, sustentada por bons resultados das marcas Core e Inspirali.
