BTG vê rede de farmácias ganhando tração e mantém recomendação de compra
A Panvel segue apresentando resultados acima das expectativas e reforçando sua trajetória de crescimento, segundo relatório divulgado pelo BTG Pactual. O banco revisou para cima suas projeções de lucro em cerca de 11% após o desempenho do segundo trimestre e manteve o preço-alvo das ações em R$ 19, valor que representa potencial de valorização de aproximadamente 45% em relação aos níveis atuais.
De acordo com o BTG, a companhia vem combinando crescimento consistente das vendas, avanço dos canais digitais e melhora da rentabilidade, mesmo diante de um cenário mais cauteloso para o varejo farmacêutico. O banco destaca que o aumento da demanda por medicamentos da classe GLP-1, utilizados no tratamento de diabetes e obesidade, tem se mostrado um importante vetor de crescimento para a rede.
O relatório aponta que, seis meses após divulgar suas metas de longo prazo, a Panvel já começou a mostrar avanços na direção dos objetivos anunciados. A empresa projeta alcançar entre R$ 11,5 bilhões e R$ 12 bilhões em receita bruta até 2030, além de ampliar sua rede para até 1.000 lojas. Embora a expansão física ainda esteja abaixo do ritmo necessário para atingir essa meta, o BTG acredita que a abertura de unidades deve acelerar nos próximos anos.
Na rentabilidade, a companhia continua colhendo ganhos de eficiência operacional. Mesmo com uma leve pressão sobre as margens brutas causada pelo maior peso dos GLP-1 no mix de vendas, a diluição de despesas e iniciativas voltadas à produtividade têm sustentado a expansão das margens. O BTG estima que a margem EBITDA da varejista alcance 5,9% neste ano e siga avançando gradualmente até 2030.
O banco também destaca o histórico de crescimento da empresa. Nos últimos dez anos, a Panvel registrou expansão média anual de cerca de 12% na receita, ritmo que acelerou para 15% no período entre 2020 e 2026. O EBITDA apresentou evolução semelhante, com crescimento ainda mais forte nos últimos anos, impulsionado por ganhos de escala e melhorias operacionais.
Entre os principais motores de crescimento para os próximos anos está o mercado de medicamentos GLP-1. Segundo o relatório, as vendas da categoria cresceram de forma acelerada no primeiro semestre e devem continuar avançando com a chegada de novas moléculas, ampliação das indicações terapêuticas e maior acessibilidade dos tratamentos. O canal digital também segue ganhando espaço e já representa uma parcela relevante da receita da companhia.
Outro ponto ressaltado pelo BTG é o ganho de participação da Panvel na Região Sul. A empresa ampliou sua fatia de mercado nos três estados da região nos últimos anos, ao mesmo tempo em que manteve disciplina financeira e reduziu sua alavancagem. Para o banco, esse cenário cria condições favoráveis para uma expansão mais acelerada, especialmente em Santa Catarina e no Paraná.
Diante desse conjunto de fatores, o BTG Pactual reforçou sua recomendação de compra para as ações da Panvel e destacou a companhia como sua principal preferência entre as varejistas farmacêuticas de menor capitalização, citando a combinação de resiliência operacional, geração de caixa consistente e novas oportunidades de crescimento.
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